陆浦投资：股权投资迎来“考验定力”的时刻

　　GP募资难、项目融资难、投资“没有大风口”……2018年，VC/PE不切实际的疯狂变少了，但脚踏实地的开拓与探索还在继续。

　　LP档案

　　机构名称：陆浦投资

　　成立时间：2013年9月

　　管理规模：近1500亿元

　　代表案例：真格基金、经纬中国、险峰长青、启明创投、君联资本、华盖资本、同创伟业、高瓴资本、礼来亚洲、济峰资本、松禾资本...

　　业绩回报：通过市场优质投顾成功捕捉到市场知名独角兽企业(剔除已上市)19家。此外，2018年被投企业药明康德、怡达股份、猎聘网、51信用卡等6家公司已实现成功上市，宝宝树、信达生物、触宝科技等6家企业正在申报材料。

　　陆浦投资集团副董事长、总经理林伟女士接受投中网独家策划“LP巡礼”系列专题采访，梳理投资转折点上的LP投资策略、VC/PE破局之道。

　　春江水暖鸭先知。而市场之水是冷是暖，没有谁的感受会比位于中国金融中心上海的财富管理机构更敏锐了。总部位于上海的财富管理机构陆浦投资集团，自2013年9月成立至今，恰好经历了中国私募股权市场野蛮生长的年代：几千家GP如隔夜春笋忽然集体涌现。从GP规模来看，只用三五年的功夫，就走完了美国市场用了近30年才走完的路。但问题也随之而来，GP大小参杂、良莠不齐。深耕股权市场的陆浦投资对此深有体会。

　　时间进入2018年，市场整体流动性趋紧，对接下来风险投资机构的竞争趋势，陆浦投资副董事长、总经理林伟有着清晰的预判：今后，资源一定会向头部GP集中。

　　在这一点上，陆浦投资长期战略合作的GP之一、经纬中国合伙人左凌烨也有相同的观点。参照美国市场，头部GP的马太效应将愈发明显，优质项目源源不断地汇集到头部GP手里。最终，3%的GP会赚到97%的回报。

　　陆浦投资认为，风险投资是一场关于胜率和赔率的长期赌注。投资决策一旦做出，LP和GP要至少交往8-10年。时间成本高，投资者对回报的期望也会变高。林伟超过15年的财富管理经验告诉她，财富管理机构生存的核心，就是必须对投资者托付的每一分钱负责。LP要在海量GP中反复掂量，优中选优。而资金如果能够进入到那3%的头部GP里，LP就不会轻易把份额让出去。

　　比起“黑马”和“小白鼠”，陆浦投资更青睐那些能够穿越牛熊经济周期的“老法师”。但稳妥不等于退缩，陆浦投资没有显著减缓投资的脚步。2018年，面对市场诸多的不确定因素，陆浦投资布局了经纬中国的母基金，同时还投资了聚焦大消费领域的高瓴资本，以及在TMT领域有独特优势的险峰长青等市场头部资源。

　　“退潮时出手，投资的安全边际其实更高。” 林伟说，经验告诉她，理性上正确的抉择，很可能是逆情感的。短期内，市场情绪会被很多因素影响，包括货币政策的松紧、现金的流向等等。但在唱衰之声迭起时，反而是投资的好时机。理由在于，“能够挺过这个阶段活下来的苗子，生命力更强大”，而在此阶段投资，“价格也比较便宜”。

　　不过，擅长数字游戏的资本市场，从不吝于展现冷酷的一面。由于GP二八效应真实存在，小GP的竞争压力难免陡增。在陆浦投资看来，非头部GP“一定要在某个领域活出自己的精彩，否则接下来的日子就会面临极大的挑战”。

　　无论是LP还是GP，都在迎接“考验定力”的时刻。