艾德证券期货：港股上半年募资近700亿，全球第三，亚洲第一

　　 港股上半年成绩喜人，募资总额全球第三，亚洲第一

　　艾德证券期货讯。2019年已过去一半，虽然今年上半年全球经济格局和环境比较动荡，但整体来看，股票市场还是录得了不错的升幅。就香港来说，港股恒生指数上涨10.43%，国企指数上涨7.48%，红筹指数上涨6.64%。虽然不似A股这般“疯狂”，不过相较2018年，已经有了明显改善。

　　新股方面，港股上半年也取得了不错的成绩。根据港交所官方披露的数据，2019年上半年，港股市场共有84家公司上市，集资净额约为698亿港元，仅次于纽约证券交易所和纳斯达克，位列全球新股市场第三，亚洲市场第一。

　　其中，申万宏源(06806.HK)以近89亿港元募资额位居榜首，翰森制药(03692.HK)以超76亿港元位列第二，第三名的中国东方教育(00667.HK)募资总额不足50亿港元，总的来说，募资额排名前十的公司落差较大。

　　艾德证券期货研究部注意到，2019年上半年通过IPO方式上市的公司有74家，而2018年同期为98家，上市公司数量有所减少，但是募资净额却大幅提升了近43%，我们认为，这主要是因为上市监管政策收紧，因此IPO数量减少，而上市公司质量提升，带来集资额的提升。

　　 上半年港股成交额缩水1/4，板块、个股分化明显

　　成交额方面。据艾德证券期货研究部统计，上半年港股累计成交11.41万亿港元，相比2018年同期大幅减少25%(2018年上半年成交15.24万亿港元)，经过2018年的大幅调整之后，相关股票价格下移，加上市场处于反弹心态，成交量不高也算合理。单6月来看，港股累计成交1.48万亿港元，环比5月减少27.45%。

港股主板、创业板成交 数据来源wind资讯

　　板块及个股方面。由于业绩的持续增长，以及市场年初预期的通胀升温，消费板块独领行业升幅之首，半年涨幅高达15.75%。据艾德证券期货研究部统计，在板块之中，李宁(02331.HK)、颐海国际(01579.HK)以及金斯瑞生物科技(01548.HK)涨幅居前三甲，半年升幅分别达到120.82%、112.9%、85.8%。其次为地产板块，半年累计升幅15.58%，市场对于房地产行业的过度悲观，导致了整体板块的估值下滑，这也成为了大资金上半年介入地产板块的主要动力。其中中国奥园(03883.HK)、新城发展控股(01030.HK)以及时代中国(01233.HK)升幅居首，分别达到132.17%、99.85%以及91.62%。

港股板块涨跌幅排名 数据来源wind资讯

　　成分股方面。上半年恒指成分股升多跌少，中国石油(00857.HK)跌幅居首，半年累计跌幅近一成。地缘政治的因素导致了国际原油价格上半年波动加剧，迫使油股整体受压。受到强劲的业绩正面刺激，包括中国生物制药(01177.HK)、创科实业(00669.HK)以及中国平安(02318.HK)位列涨幅榜前三位，涨幅分别达到55.73%、45.22%以及37.73%。

港股成份股今年以来涨跌幅 数据来源wind资讯

　　 港股估值依然较低

　　据艾德证券期货研究部统计，港股依旧有估值优势。choice数据显示，截至5月31日，港股市场主板市盈率为10.64倍，处于过去十年的中间偏低水平;创业板市盈率为23.60倍，也处于中间偏低水平。

　　艾德证券期货研究部观点：上半年全球经济形势反复无常，但全球股市上半年还是录得了不错的升幅。虽然中国经济增长出现压力，美国、欧洲的经济形势也前景不明，但正因为如此，主要经济大国将可能会采取更加宽松的货币或财政政策，反而对股市带来增量上的支持。

　　对于下半年的港股市场来说，环境方面，虽然在新一轮可以预期的低息环境，开放的政策刺激下，市场的风险偏好会有一定的提升，但地缘问题，经济放缓以及贸易争端等因素对于市场来说，影响的周期是拉长的，市场上升的空间和压力，需要逐步的消化，系统性的机会将会受限。

　　当然，我们还是要以积极的心态对待下半年的港股市场，对于全球投资者而言，目前恒指股息率不足4%，存在很大的配置价值，货币宽松预期增强所带来的流动性改善，以及人民币的贬值压力有限等因素，也会使得港股有较强的正面预期。

　　在策略上，我们主要采取了几种应对策略。其一，预期通胀的主线如消费类的食品，饮料，运动服饰等，下半年属于继续持有的品种;其二，前期估值大幅回落的，将会迎来景气度回暖，估值修复的行业，如医药，教育、通信;其三，港股的组合及市场深度将会加强，新经济公司逐渐形成资金另一块核心推动板块;其四，强周期行业，如保险。

　　注：以上图片来源互联网

　　作者：艾德证券期货研究部

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